油气下行风险遭低估?能源荒如何落幕，美银列 4 情境

全球能源荒蔓延，今年来美国西德州中级原油飙涨 70%、欧洲天然气现货价狂喷 3 倍，我国燃料煤也突破前所未见的新高。

美国银行(BofA)预测，2022年初为止，全球能源危机有四种可能发展方向，四者情况下价格均会走低，只是带来的痛苦程度不同。

Business Insider 17日报导，美银全球原物料暨衍生商品研究主管Francisco Blanch归结了四种预测情境。

第一、能源价格暴衝导致经济崩溃。他估计目前的能源荒也许一如2007~2008年全球金融危机前夕。2007年初布兰特原油要价为一桶50美元，到了该年年底，价格衝高两倍至95.98美元，而到2008年7月，布兰特更衝上近150美元，创空前新高。随后金融海啸来袭，油价跳水惨崩。

Blanch认为，倘若油价重现类似的暴衝涨势，工业巨擘可能会激烈减产、甚至全面停工，最终会引发衰退。当前高涨的能源价格，已经迫使欧洲和亚洲的部分工厂暂停生产。

第二、能源生产提高、使用更多替代品。价格上涨会促使生产商增产、或改用可负担的替代品。明年美国页岩油业者将投资增产，但是不到撒钱大扩产的地步。另外，随著天然气和煤炭价格疯涨，许多业者改用原油。国际能源署(IEA)估计，全球日均原油需求可能会提高50万桶。

第三、较暖和的冬季暂时纾解能源荒。各国争抢天然气和煤炭，以满足冬季的供暖需求，但是万一今年冬天比预期更温暖，需求将减。Blanch表示，能源危机将可“意外”获得解决。

第四、升息降低总体需求。央行若允许利率上扬，并缩减量化宽鬆(QE)，可以冷却整体成长和能源消费。由于通膨居高不下，美国联准会(FED)已经示意要在今年稍晚减债、明年启动升息。Blanch强调：“记住，你可以印美钞、可以印欧元、可以印菲律宾披索、但是无法印出原物料。”